中金：易(NTES.US)Q3减亏稳步推进600571，维持 “跑赢行业”，升目标价至318美元

得悉，11月21日，网易(NTES.US)发布三季度成绩，今天(11月25日)，中金公司宣布研报称，网易减亏稳步推动，保持“跑赢职业”评级，上调目标价6%至318美元（较当时股价有10%的上行空间），对应18倍2020年非通用原则市盈率。

此外，中金别离下调网易2019-2020年收入猜测12.9%和23.8%，上调2019-2020年非通用原则净赢利猜测20.3%和25.1%，首要考虑除掉处于亏本的网易考拉。

中金指出，网易三季度游戏收入高于预期，赢利率进步。收入同比增加11%至146亿元，其间游戏板块同比增加12%，环比增加1%至115亿元，高于商场预期的环比下降4-5%，获益于游戏生命周期善于预期。非通用原则下，运营赢利同比增加23%至39亿元，运营赢利率到达26.8%，同比增加2.6百分点；净赢利（继续运营部分）同比增加74%至47亿元。

中金以为，网易手游表现坚硬，生命周期善于预期。展望未来，估计增加首要来自新游戏，包含《梦境西游3D》（估计12月推出）和《哈利波特》（估计20年中推出）等。此外，管理层对海外游戏增加充满信心，中金估计将在2022-2024年能奉献游戏收入的30%（目前为11-12%），成为驱动公司增加的下一动力。

研报还指出，估计集团将在2020年继续施行聚集战略，然后趋势赢利率进一步进步。不考虑网易严选、网易云音乐、网易有道等亏本事务，中金预算公司3季度中心事务运营赢利率到达35%，对应赢利同比增加19%，超越3季度收入的同比增速9%，首要得益于运营功率进步及逐渐削减亏本事务线的投入。展望未来，管理层对赢利率的进一步进步充满信心，并表明将继续回馈股东。曩昔两个季度派息率增加至30%也表现了这一点。公司一起也方案将考拉所得简直一切税后现金收益（20亿美元的55%）回馈给股东。